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| Las Finanzas |
| Blog dedicado al estudio de las finanzas y su aplicación en los mercados de valores. Incluye Tutoriales y Material de Descarga |
| Language: English |
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| Las Crisis Financieras |
| 2008-05-06 18:21:26 |
Las Finanzas publicó, hace algún tiempo, un artículo sobre la crisis financiera ocurrida en Octubre de 1987 , pero como saben ésta no ha sido la única. BBC Mundo Hoy ha publicado un reportaje escrito por Steve Schifferes Especialista en Asuntos Económicos de la BBC, quien hace una reseña sobre las crisis financieras ocurridas desde 1866 hasta el 2000. La crisis actual del subprime por supuesto no ha sido incluida ya que se encuentra en pleno desarrollo.Aquí les dejo el enlace Además da una pequeña lista de las lecciones aprendidas de crisis financieras anteriores entre las que destaca la intervención temprana de los Bancos Centrales como contenedores de las mismas.Espero lo disfruten.
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| REPORTE FORTUNE 500: Las 10 empresas mas rentables. |
| 2008-05-02 16:33:46 |
Recientemente la revista Fortune 500 presentó su lista de las mejores empresas americanas para el año 2008. Dicha lista puede ser ordenada de acuerdo a distintos parámetros de clasificación entre ellos el de rentabilidad y este es el resultado:1. Exxon MobilRango general Fortune 500: 2Ganancias en el 2007: $40.61 billonesLa compañía petrolera Exxon Mobil obtuvo en el 2007 su mayor ganancia hasta la fecha, 2.8% sobre el año anterior, superando el record marcado tanto en el 2006 como 2005. Las ganancias reportadas superan en dos veces al siguiente en la lista General Electric. Además, las ventas se incrementaron en 7.4%.2. General Electric Rango general Fortune 500:: 6Ganancias en el 2007: $22.21 billonesMás de la mitad de las ganancias de GE en el...
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| El Aprendiz de Financista |
| 2008-04-23 09:04:07 |
(Mickey Mouse y las finanzas)Ya hemos intentado dar una definición formal de un Financista (ver ¿Qué es Finanza?) pero en esta ocasión ensayaremos una definición de mucho mayor significado práctico.Básicamente un Financista es un Ilusionista y esta definición es la que nos lleva al simpático personaje de Disney. En una ocasión Mickey quiso imitar a su maestro el mago, en “The Sorcerer’s Apprentice”, , de la película Fantasía de Walt Disney, pero ya sabemos que “el tiro le salió por la culata”. Las fuerzas de las aguas que él intentó dominar, casi lo ahogan (pobre). Afortunadamente para todos los niños del planeta, el ilusionista-mago llegó a tiempo para salvar la situación y logró controlar tanto a las escobas locas como a las aguas embravecidas. Efectivamente,...
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| ¿Y qué cosa dice Wharton de la Crisis Subprime? |
| 2008-04-21 08:56:29 |
En ocasiones, le he dado chance a mis alumnos a que publiquen sus ideas. En esta oportunidad publicaré un ensayo de la escuela de negocios de Wharton en la Universidad de Pennsylvania (ver los mejores MBA´s) en el cual se pone en perspectiva la mencionada crisis.Allí, el profesor Jeremy J. Siegel contradice a un famoso comentarista económico, quien afirma hay que una mano peluda (manipulación) la cual se encuentra detrás de este embrollo. Así demuestro que no es inusual que un profesor contradiga a otra personalidad, como fue el caso de mi publicación “Los 12 Jinetes del Apocalipsis”. A continuación transcribo el artículo de Wharton al cual hago la referencia de rigor, cuando el post no es original: Publicado el: 4/16/08 en Wharton.universia....
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| ¿Cuánto vale la Crisis del Subprime? |
| 2008-04-11 09:20:34 |
La Crisis del Subprime va a costarle a las instituciones financieras Norteamericanas y de otras regiones, principalmente Europa, una cifra inimaginable. Muchos sienten especial interés por los números y estos parecen indicar, según el FMI, algo cercano al trillón de dólares (unos 980 billones de dólares), en todo caso, una cifra incomprensible.Dicho esto, nuestro interés se encamina a estimar cuánto nos va a costar a nosotros los inversionistas el actual embrollo y para ello debemos intentar establecer un valor justo del mercado representado por las 500 empresas del índice S&P.Antes de entrar en materia, permítanme reiterar mi opinión presentada en el ensayo anterior: la actual crisis generada por los títulos de baja calificación se resolv...
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| Los 12 Jinetes del Apocalipsis |
| 2008-04-02 10:01:15 |
El profesor Nouriel Roubini fue uno de los primeros en alertarnos sobre el advenimiento de la tormenta del “subprime”. Mi mayor respeto y admiración para él. Para decirlo simbólicamente, merece medalla y diploma de honor.Luego de este éxito, el Profesor Roubini se ha tomado el trabajo de advertirnos sobre el próximo derretimiento (meltdown) del sistema financiero, tal y como lo conocemos hoy día. Allí, no lo acompaño. Ciertamente, las dificultades del “subprime” son de proporciones bíblicas, pero yo apuesto decididamente a que esta crisis será superada en su momento: entre 12 a 18 meses a partir de esta fecha.El profesor escribió en su blog, los 12 factores por los cuales esa calamidad de dimensiones cósmicas, es irremediablemente inminente(1). Los leí con detenimient...
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| Orígenes de la Crisis del “Subprime” |
| 2008-03-31 10:57:39 |
La historia de la humanidad nos tiene acostumbrado a presenciar, con alguna frecuencia, el estallido ó pinchazo de burbujas tanto económicas como financieras producto del recalentamiento de la actividad industrial ó simplemente por la exacerbación de precios de algún mercado en particular. Una de las más recientes y mejor reseñadas fue la ocurrida durante la década de los noventa del siglo pasado en donde se llegó a pensar que nos encontrábamos frente a un escenario mundial totalmente inédito como consecuencia del desarrollo del comercio a través de la World Wide Web.Como en toda burbuja, se estableció la creencia generalizada que no había límites a las posibilidades de crecimiento idea que, aplicada a las empresas del “e-commerce”, desencadenó un exuberante furor burs...
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| Los mejores MBA 2008 |
| 2008-02-21 10:09:15 |
Como es usual por estas fechas actualizamos el ranking de las mejores escuelas de negocio del mundo de acuerdo con la publicación Financial Times. Wharton School de la Universidad de Pennsylvania continúa siendo el lÃder, pero hay algunos cambios en relación al 2007, por ejemplo la escuela de negocios de London Business School pasa del 4to. al 2do. lugar y el Instituto de Empresas de España, que el año pasado ocupaba el 10mo lugar, este año se encuentra en la posición 8va. Es de hacer notar que entre las primeras 15 escuelas de negocio del mundo España cuenta con 2, IE (Instituto de Empresas) e IESE Bussines School de la Universidad de Navarra la cual ocupa la posición 11 del ranking 2008. La Tabla que les he anexado les permite ordenar las escuelas de acue...
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| Algo mas sobre el Riesgo |
| 2008-02-15 06:55:03 |
El Riesgo, a pesar de ser un tema eminentemente teórico, tiene unas implicaciones prácticas inmensas. Ningún inversionista debería acercarse a los mercados financieros, sin una comprensión cabal sobre la Teoría de Riesgo. La mayoría de los participantes de estos mercados van equipados meramente con el concepto que reza: “el riesgo es la posibilidad de experimentar una pérdida”, por supuesto las amargas derrotas no tardan en aparecer. La razón no puede ser más sencilla: esa definición carece de profundidad y en ningún momento nos habla de la naturaleza, causas e implicaciones del riesgo en los mercados financieros.Aún teniendo una idea mucho más completa sobre el concepto riesgo, estamos expuesto a operar en esos dificilísimos mercados de ...
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| Disertación sobre el Riesgo Financiero. |
| 2008-02-13 15:27:42 |
Escrito por: Marco Paredes y Rafael Roca, estudiantes de la Maestría de Administración de Empresas mención Finanzas.Antes de entrar de lleno en la teoría de riesgo, debemos entender que son los mercados financieros, y cómo es su comportamiento ante los diferentes factores económicos que los afectan, incluyendo el comportamiento de los participantes a dichos mercados y sus intereses al momento de “actuar” sobre los mismos.Iniciaremos el ensayo dando una definición de mercado financiero: un mercado financiero es un mecanismo que permite a los agentes económicos el intercambio de dinero por valores (securities) o materia prima (commodities). En general, cualquier mercado de materias primas podría ser considerado como un mercado financiero si el pr...
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| ¿Para qué sirve un Banco Central? |
| 2008-01-14 12:47:21 |
En estos primeros dÃas del 2008, se comenta muy insistentemente en toda la media la posibilidad cierta que la economÃa Norteamericana caiga en recesión(1) y de darse este fenómeno, podrÃa arrastrar a otros paÃses desarrollados e incluso producirse un escenario global de estancamiento en todo el planeta. Por ello, todos los ojos se vuelcan hacia el Banco Central Norteamericano, mejor conocido como la Reserva Federal ó simplemente la “Fedâ€.Los prospectos económicos del 2008 están un tanto ennegrecidos a causa de la crisis del crédito heredada del año pasado. ¿Depende de la Fed el rescate de toda la economÃa mundial? ¿Está dentro de sus funciones hacer todo lo posible a objeto de evitar una recesión...
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| Distinción entre Estructura Financiera y Estructura de Capital |
| 2007-09-29 11:20:18 |
Podemos hacer una distinción purista en la terminologÃa entre Estructura de Capital y Estructura Financiera.Estrictamente hablando la Estructura Financiera engloba todas las fuentes de Financiamiento, incluyendo las de corto plazo; mientras que, la Estructura de Capital se basa exclusivamente en instrumentos de largo plazo.El problema que se presenta es que, en el argot popular, se habla indistintamente de uno y de otro, pero esto no es del todo correcto. Los financistas debemos distinguir claramente entre ellos.El trabajo de Miller y Modigliani se refiere a la Estructura de Capital, exclusivamente.Las empresas usan distintas fuentes de financiamiento de largo plazo para poder fondear sus operaciones. Estos instrumentos son fundamentalmente la emis...
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| Los Diferentes Estilos del Inversionista |
| 2007-08-30 10:24:02 |
Hemos analizado por separado en anteriores ensayos, varios de los diferentes estilos ó aproximaciones de un inversionista al mercado. Por ejemplo, hemos discutido Inversiones por Valor(1), Inversiones por Opinión Contraria(2), Especulación(3), Reversión a Media(4), etc.Podemos tener éxito como inversionistas en los mercados de valores, sólo si las condiciones del mercado son compatibles con el estilo de inversión empleado. Puede ocurrir que saltemos de un estilo de inversión despreocupadamente, lo cual puede ser contra-producente a nuestros objetivos si no somos conscientes de la razón de nuestro cambio ó, simplemente, estar empleando la aproximación de inversión equivocada. Se requiere reconocer entonces con toda claridad (es imperativo hacerlo), con cu...
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| El Colapso de 1987 |
| 2007-08-16 08:45:19 |
De los años que tengo observando los mercados, quizás sea el presente año 2007, uno de los más complicados que he presenciado en mucho tiempo. Me vienen imágenes del colapso (crash) de 1987, aunque mucho de los indicadores, son bien diferentes. ¿PodrÃa ocurrir otro evento similar al de aquel año? Nadie lo sabe pero la presente crisis del crédito parece contagiar todo a su paso. Vale la pena revisar que fue lo que ocurrió en 1987 a ver si nos aclara el panorama de hoy.En el año de 1982 comenzó una suerte de “exuberancia irracional†la cual operó sin descanso hasta aquel trágico 19 de Octubre de 1987. La liquidez era incontenible, tan como lo ha sido en el presente. Para darnos una idea de la bonanza de aquel perÃodo les muestro al S&P...
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| ¿Por qué colapsan los Hedge Funds? |
| 2007-08-10 08:02:45 |
Los Hedge Funds ó fondos de cobertura son vehÃculos de inversión con caracterÃsticas muy particulares: En primer lugar, no están abiertos a todo tipo de ahorrista, sino únicamente para los inversionistas calificados, entiéndase, inversionistas muy conocedores de los riesgos financieros y con altÃsima capacidad económica. Luego, estos fondos no invierten en el sentido tradicional, sino que efectúan operaciones de cobertura y arbitraje muy sofisticadas. ¿Por cuál razón fracasan entonces y de manera tan estrepitosa? Veamos:La razón de ser fundamental de un fondo de cobertura es lograr rendimientos muy superiores a cualquier otra alternativa de inversión. Para este propósito se em...
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| ¿Sobre reaccionan los Mercados Financieros? |
| 2007-08-07 16:00:29 |
El tÃtulo de este ensayo proviene de un trabajo de investigación muy famoso aparecido en el Journal of Finance de Julio de 1985 “Does the stock Market Overreact? Sus autores fueron Werner Debondt y Richard Thaler. El trabajo viene muy a propósito por lo que está sucediendo con los mercados accionarios mundiales en estos meses de Julio y Agosto de 2007. El Ensayo nos brinda valiosÃsima información sobre la naturaleza y comportamiento de los mercados, asà que investiguemos un poco sobre su contenido.Probablemente muchos de nosotros hemos percibido en algún momento, alguna sobre-reacción de los mercados a noticias u eventos. Por ejemplo, luego del ataque a las torres gemelas en Nueva York el 11 de Septiembre del 2001, los merca...
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| La Educación de un Trader |
| 2007-08-03 08:34:08 |
Podemos plantearnos una interesante pregunta: un Trader (nos referimos aquà a un negociador de contratos financieros) nace ó se hace? Ciertamente podemos nacer con ciertas inclinaciones naturales hacia el comercio y con algunas habilidades innatas de negociantes, pero la tesis fundamental de este ensayo es que el Trader se hace a si mismo. Si esto es asÃ, surge la siguiente pregunta: ¿que necesitamos para entrenarnos en el arte del trading? Son dos los ingredientes necesarios para la educación del Trader: 1) conocimientos técnicos y 2) entrenamiento actitudinal. Estos dos son inseparables e indispensables: el uno, sirve de poco sin el otro.PodrÃamos pensar entonces que para obtener los conocimientos técnicos, lo mejor serÃa inscribirnos en una maestrÃa de nego...
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| El Sector Financiero del S&P 500 |
| 2007-08-03 08:31:34 |
El sector financiero es ciertamente, el sector más afectado por la crisis del crédito. Resulta interesante revisar brevemente la composición del mismo. Para ello tomaremos el Ãndice S&P el cual está conformado por las 500 empresas más importantes y representativas de todo el mercado Norteamericano (USA). Veamos:Aproximadamente, un quinto (1/5) de todo el Ãndice S&P lo conforman empresas del sector financiero y para ser exactos son 92 las corporaciones allà representadas.La estructura interna del sub-sector es como sigue:Como pueden observar, el mercado de hipotecas es relativamente pequeño (1.87%) en relación a todo el mercado. ¿Por qué entonces tanto alboroto? Bueno, por lo que implica el derretimiento de este sub-s
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| Indigestión Crediticia |
| 2007-07-30 08:20:42 |
Luego de la violenta reacción de los mercados de capitales a nivel planetario del 26 de Julio pasado, luce que el fenómeno se reduce a una severa “indigestión crediticiaâ€.El auge (boom) inmobiliario especialmente en paÃses como USA, España y otros, permitió sucumbir a la tentación del crédito fácil para las mayorÃas, sin posibilidades reales de cumplir con los compromisos hipotecarios. Eso mantuvo a la industria en funcionamiento acelerado durante toda la presente década. El resultado fue un sobre-calentamiento de la actividad, lo cual funcionó bien mientras la industria encontrara los conejillos que tomaran la oferta siempre creciente. Este ciclo ha terminado abruptamente como ya hemos indicado en otros artÃculos.Ahora aparecen dos nuevos...
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| Inversiones basadas en Valor (Value Investment) |
| 2007-07-18 16:49:43 |
Escrito por Gustavo A. Aquique U., estudiante Maestria de Administración de Empresas mención Finanzas.Existen muchos paradigmas sobre los cuales un inversionista puede basar su estrategia de inversión con el objeto de maximizar su riqueza. Uno de ellos es Value Investment, cuyo precursor, Warren Buffet, ha logrado ser el segundo hombre más rico del mundo. En este trabajo le dedicaremos las próximas paginas a su comprensión y discusión.¿Quién es un Value Investor?Hay muchas maneras de definir quién es un Value Investor (VI), sin embargo, Damodaran (2002) , los define como inversionistas interesados en comprar acciones por menos valor que lo que realmente valen. Posteriormente, dicho autor se...
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| Tres sencillos pasos para perder dinero en los mercados. |
| 2007-07-18 16:47:13 |
El Ãndice de mortalidad de aquellos pocos audaces que se atreven a negociar contratos derivados es probablemente el más alto de cualquier actividad profesional que podamos mencionar. La razón se debe en parte a que el aprendizaje no puede realizarse exitosamente en un pupitre y en frÃo, sino negociando en tiempo real y con recursos reales. Esto lleva al Trader a la odiosa posibilidad de perder dinero en los mercados.Dada la enorme complejidad de los mercados y aunado a los factores psicológicos involucrados, más del 90% de las personas que lo intentan a nivel individual, terminan prácticamente sin recursos para continuar operaciones por lo que desisten de continuar en el negocio. Esto le acontece no solo a los individuos sino que se encuentran casos de quiebras institu...
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| Mercado de Hipotecas: reventó la crisis |
| 2007-07-18 12:10:14 |
En la tarde de ayer martes 17 de Julio, la prestigiosa banca de inversión Bear Stearn & CO, se reunió con los inversionistas afectados por uno de sus dos fondos que intervienen en el mercado de hipotecas sub-prime, de muy escaso respaldo, y les anunció con total desenfado que el valor remante del fondo es prácticamente nulo (apenas 5%) con lo que las esperanzas de recuperar la mayor parte de sus recursos, se evaporaron.Esta breve notificación deja aparentemente sin ninguna protección a este grupo de inversionistas que confió en el prestigio de la firma emisora (BSC) y ahora deben lanzar a pérdida todo lo colocado en ese fondo. No es la primera vez que un fondo de alto riesgo colapsa pues basta recordar el desplome del fondo de cobertura Long Term Capital management ...
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| Eventos financieros en la Red |
| 2007-07-04 09:30:02 |
Escrito por ARBuscando datos en la red me encontré uno bien interesante que vale la pena tener en cuenta. Se trata de encuentros académicos internacionales en la red auspiciado por la Universidad de Málaga en España, que funcionan como conferencias o congresos virtuales sobre temas de EconomÃa, PolÃtica, Derecho y otras disciplinas sociales. Y como ellos mismos dicen "sirven para aprender nuevos conceptos, informar de nuevas propuestas y proyectos, conocer nuevos métodos de trabajo, exponer nuevas aplicaciones de métodos y para el intercambio y la discusión de nuevas ideas" Incribirse es muy fácil aqui les dejo el link:http://eumed.net/eve/index.htmPara Octubre de este año hay un encuentro sobre Globalización Financiera, los profesores e investigadores p
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| El Arbitraje en Finanzas |
| 2007-06-18 11:17:37 |
Escrito por A.REn este artÃculo explicaremos qué es arbitraje y para qué sirve la técnica de arbitraje estadÃstico, asà como ejemplos de su aplicación en las finanzas.De acuerdo con el Diccionario EstadÃstico (1) Arbitraje es “el proceso de comprar y vender simultáneamente el mismo tÃtulo o un tÃtulo equivalente en mercados distintos, generándose ganancias por los diferenciales de precio. Cabe destacar que mientras más entes participen en el proceso de arbitraje, los diferenciales tienden a desaparecer.â€Para que exista arbitraje es necesario que se cumpla alguna de las siguientes condiciones: 1. Un mismo activo, se negocia con diferente precio en los mercados.2. Dos activos con idénticos flujos de caja se negocian a precios distintos y3...
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| TeorÃa de Juegos: el dilema del prisionero. |
| 2007-06-01 07:26:47 |
Buena parte de los participantes en los mercados de valores incluyendo muchos de mis lectores, se han interesado especialmente en conocer sobre TeorÃa de Juegos. ¿Por qué tanto interés? Pienso que la razón reside en la percepción de que la misma nos puede ayudar a ser más eficientes en nuestra lucha contra el "Señor Mercado".Efectivamente, la TeorÃa de Juegos(1) es una aproximación matemática y multidisciplinaria al proceso de toma de decisiones en condiciones de incertidumbre donde adicionalmente debemos tomar en cuenta la intención de uno ó más contendores, quienes con sagacidad y mucha inteligencia se oponen a que logremos nuestros objetivos. De esta manera entramos en el terreno de las estrategias, lo cual viene a ser muy afin de las estratagem...
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| TeorÃa de Juegos: Construcción de curvas de Utilidad. |
| 2007-06-01 07:26:35 |
Conocemos intuitivamente que la utilidad que resulta de un incremento en el nivel riqueza, es inversamente proporcional a la cantidad de bienes poseÃdos: cuando somos ricos, un incremento de 100 Euros, no nos va a proporcionar mucha mayor satisfacción mientras que a un pordiosero, lo va a llenar de alegrÃa. John von Neumann y Oskar Morgenstern idearon un sistema para construir curvas de utilidad personalizadas. Veamos brevemente cómo se construyen.El método consiste en preguntarle a la persona que desea conocer su curva de utilidad cuál es su preferencia entre un juego en donde tenemos 50% de probabilidad de ganar –digamos- 10.000 Euros con 50% de de probabilidad de no ganar nada. Al mismo tiempo le ofrecemos la posibilidad de obtener con toda certeza 3.000 Euros.
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| De la Inquietud y las Inversiones (*) |
| 2007-05-29 14:21:29 |
De entre los obstáculos importantes a la actividad en los negocios se encuentra la inquietud: ésta, es sin dudas, uno de los grandes enemigos del operador financiero. El antÃdoto a la inquietud es la calma.La calma hace posible percibir con claridad las realidades mientras que la tenacidad hace posible actuar de manera eficaz sobre estas realidades.La mente debe estar siempre en calma y en silencio, libre de todo anhelo, excitación y apremio. Cuando se siente mucho apremio por un resultado, se cometen errores.Sin verdadera calma, NO PUEDES TRANSAR. Con inquietud, pierdes completamente el discernimiento.Nunca actúes sin concentración. Efectúa tus acciones con altÃsima concentración lo que es igual a actuar con profunda y sobrecogedora calma.Todo error se ejecuta e
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| Mercado de Valores: ¿Caos ó Desorden? |
| 2007-05-21 08:56:04 |
En el lenguaje común y popular, la palabra caos significa desorden. Por ejemplo: ¿cómo te fue en la fiesta? Bueno… fue un caos total; con ello queremos indicar que la fiesta fue un alboroto y una barahúnda.Sin embargo, el caos es también un modelo matemático utilizado para representar una situación extremadamente compleja. La TeorÃa de Caos es un sistema con todo el rigor cientÃfico la cual tiene múltiples aplicaciones entre ellas el clima, biologÃa, telecomunicaciones... y también en las finanzas.Escribir sobre la TeorÃa de Caos no es sencillo y ya hemos dedicado al menos dos ensayos para introducir y preparar al lector sobre el tema(1). Es pues hora que entremos en el torbellino que aparece en el icono, sin más tardanzas.Si el tema es tan c...
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| ¿Qué es el Dollar-Index? |
| 2007-05-09 09:41:23 |
El dólar Americano ha sido la moneda dominante desde finales de la Segunda Guerra Mundial cuando se adoptó un nuevo orden monetario conocido como el sistema de Bretton Woods. Este esquema representó una gran ventaja para los Estados Unidos y en él se adoptó un patrón basado en el oro combinado con tasas ajustables de las demás monedas contra el Dólar Americano, manteniendo, este último, una tasa fija frente al Oro de 35 $ por libra.La gran ventaja consistió en que el dólar americano, al estar anclado (fijo) al oro, pasa a ser equivalente a este metal y por lo tanto se convierte en moneda de reserva.Imagine que usted escribe un cheque y al emitirlo la persona que lo recibe sale a guardarlo en su caja fuerte como reserva y nunca le reclama su pago correspondi...
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| ¿Puede convivir el Socialismo con el Capitalismo? |
| 2007-05-07 07:24:48 |
Interesante pregunta que muchos se plantean hoy en dÃa. La respuesta es un contundente SI y la prueba la podemos tomar de los paÃses socialistas de Europa y en especial de los paÃses Nórdicos como es el caso de Suecia. Esta nación, claramente capitalista por su tradición a la libre iniciativa, propiedad privada y grandes emporios empresariales basados en el capital privado, ha logrado desarrollar una sociedad del bienestar, el cual es envidiado hasta por las naciones desarrolladas como serÃa el caso de los Estados Unidos el cual posee un sistema de previsión social bastante deficiente.El gran secreto para el logro del milagro económico sueco es permitir al sector privado la libertad de crear riquezas al tiempo que se distribuyen los excedentes por medio de un sis...
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| La Regulación D |
| 2007-05-01 09:11:59 |
(Continuación de Financiando Nuevas Iniciativas)Luego del colapso de las bolsas de 1929 y durante el comienzo de la gran depresión de los años 30, el Gobierno de los Estados Unidos se abocó a la búsqueda de los orÃgenes y posibles soluciones a nuevas debacles financieras, con el propósito de proteger a los inversionistas de las manipulaciones y otras prácticas que llevaron al NYSE al desastre.Con ese objetivo se redactó el Acta sobre TÃtulos Valores, mejor conocida como la "Security Act of 1933". Allà se establecieron, entre otros, los requisitos mÃnimos para la emisión de nuevos tÃtulos asà como la necesidad de someter toda la información pertinente a el ente supervisor de los mercados de capitales "Security Exchange Commission" o SEC. Tamb...
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| El sentido económico de las Expectativas. |
| 2007-04-27 14:52:03 |
Pocos conceptos son tan centrales, tanto a la teorÃa como a la práctica económica, como lo es la noción de las expectativas. Un comerciante iniciará un negocio basado en la expectativa de buenos beneficios. Una buena teorÃa económica debe ser capaz de pronosticar - en base a unas expectativas- lo que pueda suceder. No obstante lo intuitivo y práctico de esta noción, relativamente poco se sabe sobre ella. Se hace necesario revisar brevemente el significado y papel de las expectativas tanto en la economÃa como en las inversiones.¿Qué es una expectativa? "Expectativa" es una previsión que los agentes realizan sobre la magnitud en el futuro de las variables económicas. El comportamiento de los agentes dependerá, lógicamente, de cuáles sean su...
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| Financiando Nuevas Iniciativas |
| 2007-04-27 08:17:19 |
Muchos emprendedores Latinoamericanos que desean crear nuevas empresas se enfrentan a la ardua tarea de recabar fondos para dar vida a sus proyectos. La mayorÃa de ellos por ser nuevos emprendedores, no son conocidos en los circuitos financieros locales por lo que no tienen acceso al sistema bancario en su paÃs de origen. Tampoco cuentan con garantÃas con las cuales justificar el préstamo y los mercados de capitales son minúsculos para intentar una colocación primaria. ¿Que hacer entonces?Una posible solución, es intentar acceder a los mercados internacionales, pero ¿cuáles? Es evidente, que las grandes corporaciones bancarias del primer mundo tampoco estarán inclinados a prestar recursos a una entidad sin clasificación crediticia y sin tener las garant...
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| TeorÃa de la Opinión Contraria. |
| 2007-04-25 10:10:08 |
Algunos autores (1) argumentan que el transar por opinión contraria, más que una técnica, es un estado de conciencia; vaya… una afirmación casi mÃstica!En verdad la técnica consiste principalmente en invertir en contra de la opinión prevaleciente, siempre y cuando los mercados ofrezcan alguna señal de extremo, es decir, de agotamiento.Puesto en un lenguaje un tanto más formal, la teorÃa aplica principalmente en condiciones de borde(2) , esto es, al lÃmite de la región de los registros históricos, relativos ó absolutos. Resulta que es en esta región donde se hace más difÃcil emitir un criterio certero y oportuno, pues es allà donde el mercado se encuentra expandiendo el conjunto de sus posibilidades.Los invito a revisar brevemente ...
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| Simulación Electrónica de un Random Walk. |
| 2007-04-22 08:09:48 |
Por Kyra Meyer R.Dentro de la Ciencia Normal, definida por Thomas Khun, un Paradigma es un conjunto de experimentos basados en modelos, sensibles de ser copiados o emulados. Estos paradigmas representan a menudo, una forma mas especÃfica o masiva de ver la realidad por lo que frecuentemente son asociados a formas de pensamiento grupal ó "Mindsets".En el ámbito que nos ocupa, estamos hablando especÃficamente de Paradigmas de Mercado, que si bien es cierto, son producto de experimentos basados en modelos, también se han convertido con el tiempo en "Mindsets" por lo que el paradigma que vamos a estudiar se ajusta a la definición tanto cientÃfica como “públicamente aceptadaâ€.Bien, sin dar tantas vueltas, ya que vamos a dar suficientes más adelante, revise...
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| Sopa de Pollo para las Finanzas |
| 2007-04-11 08:41:48 |
(Continuación de la antesala a la Teoría del Caos)Habíamos argumentado que antes de abordar la Teoría del Caos y su aplicabilidad a los mercados financieros, primero debíamos dejar en claro la tesis de Louis Bachelier, la cual es tomada frecuentemente como respaldo a la Hipótesis de los Mercados Eficientes (HME).En el fondo estamos tratando de aclararnos con respecto a dos paradigmas fundamentales pero contrapuesto, y si queremos ser exitosos como operadores financieros, debemos tomar conscientemente partido por uno ó por el otro paradigma. De no hacerlo, estaremos permanentemente confundidos acerca de nuestra noción sobre qué cosa es el mercado de valores y nuestras posibilidades de triunfo serán mínimas.Uno de los paradigmas es naturalmente la HME, pero ¿cuál es el otro? Inv...
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| Serie Grandes Financistas: Bruce Kovner |
| 2007-04-09 14:21:01 |
Este personaje es uno de los financistas más interesante de la actualidad. Ocupa el puesto 85 entre los hombres más ricos según la revista Forbes. Luego de graduarse en Harvard, no encuentra dirección en su carrera y se mantiene a la deriva por más de 6 años en donde, entre otras actividades, estudia música en la Juilliard School y trabaja además como taxista en la ciudad de Nueva York.Se dedica a estudiar el comportamiento de los mercados de Soya y es entonces cuando a comienzo de 1977, se decide a especular en los mercados de futuro de Soya basado en una línea de crédito de 3.000$ de su tarjeta MasterCard. La prudencia le sugiere que es mejor tomar posiciones "spread" (compra y venta simultanea de un mismo commodity, pero en diferentes meses) que tomar posiciones especulativas ...
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| Antesala a la Teoría de Caos |
| 2007-03-26 13:04:16 |
Uno de las teorías más enrevesadas para su cabal comprensión es sin duda la Teoría del Caos. Este enfoque desarrollado en la segunda mitad del siglo XX, tiene múltiples aplicaciones en distintas disciplinas como el clima, la geología, la medicina, la economía y por supuesto, las finanzas. En mi opinión, el empleo de esta teoría en finanzas es de un valor incalculable.Veamos porque:Con frecuencia me encuentro con personas que afirman "yo no juego a la bolsa, pues eso es un caos" queriendo indicar que aquello es un desorden total. Ciertamente podemos asociar de manera intuitiva el caos con el desorden sin embargo, esto no es rigurosamente así. El ejemplo clásico lo encontramos en el clima: si nos encontramos sometidos a la fuerza de un huracán, sentiremos que las ráfagas de vien...
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